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豬價迎來一輪短期強勢反彈，并時隔三個月重新站上每公斤10元的關口。

(資料圖)

據中國養豬網的數據，生豬(外三元)價格從6月26日的9.47元/公斤，攀升至7月8日的11.35元/公斤。近10天連續走高，每公斤累計上漲近1.9元，漲幅約20%。

此輪豬價的快速上漲，是階段性反彈還是周期性拐點，下半年豬價走勢如何？

豬周期新特征

當前的豬周期，呈現出“新范式”。行業從大開大合走向窄峰長坡，從暴漲暴跌走向短頻震蕩。

傳統豬周期通常為3-4年一輪，但后非瘟時代周期明顯縮短。2022年和2024年這兩輪豬周期的時間跨度已縮短至2年左右。周期縮短的核心原因之一是PSY(每頭母豬年提供斷奶仔豬數)大幅提升。生產效率提高后，一旦價格回暖，養殖端能快速補充產能、填補供給缺口，上行窗口被大幅壓縮。

財信證券認為，后非瘟時代，生豬行業從傳統的大開大合式周期轉向“弱化長周期、強化短波動”的新平衡。豬周期呈現出周期縮短、短期波動加劇、產能韌性增強的新特征。新范式的形成是疫病防控能力提升、規模化程度提高、產業結構變化與政策調控體系完善提升共同作用的結果。產業韌性增強使深度產能出清難度加大，政策調控削弱價格極端波動，生物安全升級降低疫病造成系統性供給沖擊的概率，但二次育肥、壓欄又提升了短期價格波動頻率。

長江期貨認為，在2018-2022年非洲豬瘟疫情之后，豬周期因為行業規模化水平上升、二次育肥以及政策調控的影響呈現“持續時間縮短，下跌期遠長于上漲期，大波動弱化而小波動頻繁”的特點。從利潤驅動產能去化節奏來分析，規模化占比持續走高增強產能韌性，拉長行業整體虧損周期，震蕩磨底階段同步延長。預計2026年下半年產業仍處于磨底轉折醞釀期，經過徹底的產能出清才有望進入上升周期。

階段性反彈還是周期性拐點？

多數機構認為，當前為一輪“階段性反彈”，周期性拐點尚未確認。當前的豬價反彈更像一場由供給端階段性收縮和政策預期共同推動的“脈沖式上漲”，趨勢性拐點的確認仍需等待產能進一步出清和需求端的實質性改善。

方正證券認為，本輪上漲是階段反彈。供應端來看，7-8月供應壓力小幅緩解，近期標肥價差進一步拉大，可能帶動行業壓欄惜售情緒，帶動豬價企穩上漲。本輪豬價上漲的根本原因來自前期深度虧損下，大肥豬養殖深度負利潤反饋，導致的大豬持續出清后，帶動標肥價差大幅走擴，重新帶動行業壓欄惜售和二育情緒，導致豬價快漲。意味著行業即將進入新一輪的累庫周期，本輪階段若在情緒加持下快速沖高，那么后期豬價還有不少回落空間。周期角度，產能去化有望進一步加速，拐點仍需等待。養殖端當前虧損幅度深，行業現金流持續承壓，能繁母豬產能去化穩步推進，預計下半年產能去化力度或持續加大，未來供給收縮趨勢明顯，周期拐點正逐步顯現。具體時點需結合產能去化程度及消費節奏綜合判斷。

開源證券認為，供給節奏收縮推動豬價反彈，需求端承接仍顯不足。價格快速反彈而屠宰量回落，表明本輪上漲的核心驅動并非終端需求改善，而更多來自社會豬源惜售增強、二次育肥入場預期升溫以及月末月初集團出欄節奏階段性放緩所帶來的近端供給收縮。需求側看，屠宰量并未隨價格同步放大，反而較前期回落，進一步驗證當前行情本質上仍是供給節奏擾動下的階段性修復。

華安證券認為，從能繁母豬存欄量推算，對應2026年下半年豬價或重啟上升通道，但考慮到2025年第三季度去化緩慢及生產效率提升，2026年下半年豬價或持續磨底；從新生仔豬數推算，2026年7-10月生豬供應仍將充足。而近期全國生豬均價的快速反彈，判斷主要是由短期肥豬供應不足，標肥價差擴大，二育積極入場，壓欄惜售情緒增加所致。

大陸期貨則認為，產能去化持續，二次探底完成。產能去化持續推進，能繁母豬去化已逐步傳導至生豬出欄端，階段性供給或有所縮緊，近期養殖端出現惜售挺價，大豬緊缺下情緒修復積極，豬價明顯反彈?。6月豬價整體處于磨底階段，因夏季為豬肉消費傳統淡季，高溫抑制鮮肉消費，但7月后受養殖端惜售挺價、大豬緊缺及情緒修復影響，豬價反彈明顯，盤面也完成了二次探底走勢。7-8月看，豬價仍有上行空間，但受制于淡季終端消費疲軟，反彈幅度或有限。隨著前期產能去化效果的逐步兌現及四季度消費旺季的來臨，需求端有望逐步回暖，豬價有望迎來階段性修復行情。