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紅星資本局3月7日消息，“連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺（00520.HK)）昨日晚間公告稱，預期2025年收入約為38億元，同比減少約20%；預期2025年凈虧損2.9億元至3.1億元，虧損較2024年同期收窄，減少了約22.2%至27.2%。

從2021年開始至今，呷哺呷哺經歷了連續5年的虧損，雖然在2023年虧損曾首次收窄，不過在2024年再度擴大，凈虧損達3.98億元，疊加2025年預期數據，公司在過去5年的虧損將超過15億元。

(資料圖片)

紅星資本局注意到，面對連年虧損，自去年底以來呷哺呷哺動作不斷。2025年12月，其推出了“呷哺牧場”自選小火鍋品牌，2026年1月又推出聚焦牛排賽道的“呷牛排”。

3月7日，業內專家告訴紅星資本局：“目前來看，這兩個品牌市場機會還是很大的，但最終成敗與否在于精細化的運營能力，比如是否真的可以把高端食材的價格打下來，如何讓消費者覺得‘值’，怎么控制好成本避免再度陷入虧損境地，在目前的財務狀況下，市場留給集團的機會已經不多了。”

呷哺呷哺2025年預虧近3億元

虧幅同比收窄

公開資料顯示，呷哺呷哺于1998年11月在北京成立，前身是臺商賀光啟將“一人一鍋”臺式小火鍋模式引進大陸打造出的小火鍋品牌“呷哺呷哺”。1999年，呷哺呷哺在北京開設了第一家餐廳，2014年，呷哺呷哺在港交所上市，成為“連鎖火鍋第一股”。

從業務布局來看，公司在多個領域均有涉獵，主要品牌為呷哺呷哺和湊湊。據公司官網介紹，在品牌餐飲領域，呷哺呷哺相繼推出臺式小火鍋“呷哺呷哺”，輕奢臺式有料火鍋“湊湊”，歡樂燒肉“趁燒”，新式茶飲“茶米茶”等；在新零售領域推出“呷哺食品”“壹心廚”，聚焦火鍋底料、蘸料、預制菜、方便食品等。基于20余年餐飲設計裝修經驗，公司于2021年5月成立了設計工程公司，入局餐飲業裝修設計工程賽道。

據2025年中期報告數據，截至去年6月，呷哺呷哺總共運營937家餐廳，其中呷哺呷哺有763家門店，湊湊有174家門店，窄門餐眼顯示，茶米茶目前有11家門店，趁燒已無在營門店。

紅星資本局注意到，自2021年起，呷哺呷哺處于連續虧損狀態。2021至2024年分別實現凈虧損2.93 億元、3.53億元、1.99億元、4.01億元。3月6日晚間，公司預告2025年凈虧損為2.9億元至3.1億元，虧損較2024年同期收窄，減少了約22.2%至27.2%，若以此計算，呷哺呷哺五年累計虧損為15.36億元至15.56億元。在營收層面，預期2025年收入約為38億元，同比減少約20%。

截圖自呷哺集團2024年年報

“趁燒的失利主要是生不逢時，最早超過200元客單價的燒烤，在主打性價比的消費市場中很難獲得消費者認知，燒烤本來就是一個接地氣的餐飲類別，如果沒法做出足夠的體驗和情緒價值，復購便無從談起。”3月7日，凌雁管理咨詢首席咨詢師、食品及餐飲行業分析師林岳告訴紅星資本局。

林岳認為，呷哺集團連續幾年虧損，主要原因在于其戰略上的誤判和搖擺，呷哺呷哺最早的定位是高性價比的“一人火鍋”，但是后續為了轉型休閑正餐持續漲價，食品安全投訴頻發，消費體驗跟不上，導致在消費降級時期顧客大量流失，其次，定位中高端的品牌湊湊持續虧損，沒有做出自己的差異化，孵化的烤肉品牌趁燒也沒有成功，整體已經陷入一個無解的境地。

將積極推進多項前端業務創新

創始人曾稱“價格戰沒有未來”

紅星資本局注意到，公司在最新公告中也表示，面對餐飲市場的挑戰與消費者需求的變化，集團將繼續積極推進多項前端業務創新并精細化各項營運管理，其中第一點就是依托本集團全資附屬肉品加工企業的規模化優勢，深化“源頭把控－集中加工－多品牌直供”的整合模式，為集團旗下新推出的品牌，如“呷哺牧場”及“呷牛排”等創新業態提供穩定且具成本優勢的統籌供應，進一步筑牢供應鏈自主可控的長期競爭壁壘。

林岳表示，目前來看，呷哺牧場和呷牛排的定位是想回歸平價，用集團供應鏈的優勢來打造“質價比”，如果商業模式能夠跑通，市場機會還是很大的，但最終成敗與否在于精細化的運營能力，比如是否真的可以把高端食材的價格打下來，如何讓消費者覺得“值”，怎么控制好成本避免再度陷入虧損境地，“在目前的財務狀況下，市場留給集團的機會已經不多了”。

據界面新聞報道，今年1月，呷哺呷哺集團創始人賀光啟在接受其采訪時表示：“價格戰是沒有未來的，沒有任何可持續發展的空間，利潤已經沒有了，做那個有什么意義？”面對旗下品牌進入調整周期，公司連續虧損，他采取的辦法是調整門店模型、菜品組合，并開出具備質價比標簽的新副牌。

美團平臺顯示，呷牛排目前在北京龍德廣場有一家門店，均價為102元一人，該門店近期推出了試營業特惠，消費者可以用84元的價格購買黑胡椒傳奇牛排套餐并暢吃158款副餐，近半年已售出超1000單。

呷哺牧場在上海有安亭財富廣場店和上海御橋96廣場店兩家門店，均價分別為56元一人和47元一人，在團購套餐中，28.8元的素食主義單人餐銷量最好，安亭財富廣場店的銷量超過200單。

對于“呷牛排”和“呷哺牧場”目前的總門店數及擴張相關問題，3月7日，紅星資本局嘗試咨詢呷哺呷哺相關工作人員，截至發稿，暫無回復。